在经历近1个月的持续阴跌后，A股在周五终于迎来普涨行情。背后原因主要包括，①美联储降息节点临近，人民币升破7.09关口；②中报披露今晚结束；③基金赎回压力缓解；④银行大跌令资金迎来再平衡；⑤央行买入4000亿特别国债释放流动性；⑥市场传出可能考虑下调存量房贷利率和允许转按揭刺激消费。在六大利好影响下，A股成交高达8766亿，足足较周四放大2694亿！增量这么明显，是否意味要变天？

　　午后保险概念直线拉升，继天茂集团成功封板10cm后，新华保险也直线%，中国平安、中国人保、中国人寿等跟涨。目前除天茂集团未披露业绩外，中国平安等五大上市险企的中期成绩单已经全部亮相，五家险企归属于母公司股东净利润合计达1717.99亿元，同比增长约12.55%，行业回暖势头明显。目前保险股的估值多在6倍左右，最高的人寿才11倍，是否意味有机会重被市场重视？

　　大消费股午后拉升，大连友谊、商场等涨停。消息面上，传国内可能考虑下调存量房贷利率和允许转按揭，目的主要是提振消费。此举如果成真，利好国内各个消费行业。

　　比较活跃的资金暂时来看只有游资，公募、外资这些暂时来看还是缺乏左右侧量级层面的改善信号。游资方面虽然比较活跃，但实际上7月份以来游资成交量级已经接近冰点状态（冰点成交状态一般是持续低于30亿元规模，7月份以来有三个交易日低于30亿元，其他多数交易日在35亿元以下）。游资冰点状态下，一旦机构、外资等资金主体有大量级异动介入，就会形成系统性反弹（例如阶段普涨，迫空）。因此，在当前大盘指数成交量持续低迷，以及部分被高股息类个股、美股虹吸\或者是存量资金分流持续之后，相当部分板块已经创下历史新低的情况下，需要重视未来一段时间出来的第一根放量大阳线，可能会成为指数超跌反弹的重要确认信号》风格切换，超跌的弹性最强（上证指数高位区间在2950-300点附近）。

　　银行、电力、石油等跌幅居前，对于高股息个股回调的背后逻辑，一是投资者有赎回进行获利了结的意愿；二是很多行业在经过一轮中期持续下跌之后，已经跌至历史估值低位附近，高股息的个股已经很难进一步对其产生虹吸的分流压力。技术上来看，短期关注高股息回调，对大盘情绪的共振做用。但另一方面值得强调的是，我们认为低位行业已经处于中长期估值底部附近时，这里应该很难形成系统性多杀多的风险。虽然我们认为投资者的赎回趋势没有明显扭转，以及退市仍是主要约束市场情绪的重要因素并没有得到缓解，因此中期行情还是会维持震荡偏弱的运行趋势。但中短期来看，基于当前估值我们认为目前大盘大概率已经处于中长期底部附近，因此中短期的角度来看这里还是有一些可以操作的机会的。小级别的机会，对应的是一些游资带领的结构性热点题材操作机会为主；大的，可以关注大盘情绪拐点得到验证的系统性超跌反弹机会。整体上来看，我们认为最近以大众交通为代表的空间板表现，技术心理分析的角度来看，意味着这里大盘指数可能已经有进入技术反弹的基础。短期，展望行情还是有弱回踩的压力。中短期，则关注存量博弈对应的超跌反弹为主。中期，则仍然需要关注较长一段时间维持弱势震荡的节奏。策略上，关注短期异动较明显的风电、工业母机、大飞机等设备更新相关细分方向。【风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容及个股仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。万隆策略研究员：吴啟宏（证书编号：A01）】

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