哔哩哔哩（HK：09626）旗下的策略类游戏《三国：谋定天下》一推出，外界便纷纷为其市场表现，献出掌声。

　　但在光鲜背后，不以游戏起家的哔哩哔哩，去年移动游戏收入仅为40亿，同比减少20%；今年一季度该项业务收入9.83亿元，同比也下降了13%。

　　往更大的层面上看，哔哩哔哩过去9年连续亏损，净亏损额度已累计超过了260亿。而今年一季度，其再次延续了亏损态势。

　　哔哩哔哩正在做出改变，比如压降营销、管理、研发三项费用率，提升毛利率等。董事长兼首席执行官陈睿也放出线实现调整后经营利润转正，并且开始盈利。

　　在掌舵上市平台的同时，陈睿也拥有不菲的收入。去年，他总共获得了高达2.46亿的年收入，其中包括179.6万元的基本薪金，以及2.44亿元的股权激励。股权激励占了大头。

　　5月底，哔哩哔哩发布了今年的一季报，期内，它的净营业额总额为56.65亿元，同比增加12%。

　　哔哩哔哩试图将直播，整合到其内容生态中，把更多的内容创作者转化为主播，塑造多元化的直播生态；而虚拟偶像及特色直播内容和产品，能激活更多的付费行为，这带动了它增值服务的收入增长。

　　一季度，该平台增值服务营业额为25.29亿元，较去年同期增加17%，便是由于直播及增值服务营业额增加所致。而去年，该项收入达99亿元，较2022年增加14%。

　　此外，在算法的加持下，哔哩哔哩的广告效率也有所提升，一季度，广告营业额为16.69亿元，同比增加31%；2023年，它的广告收入达到64亿元，收获了27%的增长率。

　　过去的第一季度，哔哩哔哩的移动游戏营业额为9.83亿元，同比减少了13%，是由于若干老游戏的营业额减少了，而又缺乏新游戏上线。

　　这种现象并不是近期才出现的。去年一整年，该平台的移动游戏收入就仅为40亿元，较2022年减少20%。

　　今年6月中旬，并非以游戏起家的哔哩哔哩，发行了独家授权的策略游戏《三国：谋定天下》，似乎意在改变这一局面。

　　摩根士丹利发表研究报告指，虽然策略类游戏（SLG）类型作品，一向需要花费较长时间提升营运，但该游戏推出首日，于iOS应用商店的总收入排名已达到第三位，仅次于腾讯的两款作品《地下城与勇士》和《王者荣耀》。

　　该行认为，这款游戏的商业化程度较低、简化玩法及具创意的英雄系统，再加上游戏行业近年来一直缺乏一款优秀的SLG新作，预期将推动该游戏的表现。

　　目前，该公司通过上海宽娱、幻电信息科技、超电文化及其子公司，即芜湖享游网络、上海呵呵呵及上海动魂等，开展各项业务。

　　Wind数据显示，2015年至2023年，哔哩哔哩的归母净利润，分别为-5.69亿、-11.85亿、-5.72亿、-6.16亿、-12.89亿、-30.12亿、-67.89亿、-74.97亿和-48.22亿元，9年累计亏损达到了263.5亿元。

　　而2024年第一季度，该公司依然未摆脱亏损的逆境，期内净亏损7.65亿元，上年同期亏损6.3亿元，同比增亏21.4%。

　　对于此次亏损，哔哩哔哩的做出了解释：亏损同比增加主要是由于去年第一季度，录得了债务抵销所产生之收益3.36亿元。公司一季度经调整净亏损实为4.56亿元，亏损同比收窄了56%。

　　一季度，在增值和广告业务回暖的情况下，哔哩哔哩的毛利率达到了28.3%。其单季度的毛利率，从2022年第二季度的15%，连续7个季度获得增长，直至今年的一季度，创下了新高。

　　哔哩哔哩在财报中，透露了后续公司的两项重点任务，其一是跟进广告和增值服务业务，进一步提高商业化的能力；另一边，也将通过严格控制开支，以及更加聚焦的开支结构，提高运营效率。

　　瑞财经核算得知，2023年，哔哩哔哩销售费用、管理费用、研发费用的总和，为105.06亿元，同比上年下降了13.9%。

　　2022年、2023年及2024年第一季度，哔哩哔哩这三项费用总额与营收的比值，即三项费用率，分别为55.74%、46.64%、42.79%，持续下降的趋势，较为明显。

　　具体来看，今年第一季度，该公司的销售费用率由17.4%下降至16.4%；管理费用率由11.3%下降至9.4%；研发费用率由20.3%下降至17%。

　　而在哔哩哔哩的成本中，给创作者的分成占了大头，一季度分成22亿，占总收入的比例达到39.5%，虽然比之前的比例有所降低，但据业内分析，这项数值继续下降的难度不小。

　　去年6月，在哔哩哔哩的14周年庆上，陈睿宣布哔哩哔哩将以“播放分钟数”（用户实际观看视频所花费时间），代替此前的“播放量”。

　　然而，这一改革在近期戛然而止，过去的5月，哔哩哔哩社区与产品负责人方方称：“我们已经决定取消播放时长指标外显的改版”。他也承认公司在推行这一改革时过于理想化和自信，没有充分考虑到外界的接受和理解程度。

　　在市场压力和持续亏损的情况下，想通过创新提升用户体验和平台价值的哔哩哔哩，在实行颠覆性改革时，变得谨慎了起来。

　　瑞财经查阅获悉，2023年，哔哩哔哩7位高管的总薪酬为4.12亿元，相比2022年的3.91亿，增加了2092.9万元，上涨了5.35%。

　　2023年，董事长兼首席执行官陈睿获得了2.46亿的年收入，其中包括179.6万元的基本薪金，以及2.44亿元的股权激励。陈睿去年的总收入，同比2022年上涨了49万元。

　　副兼首席运营官李旎也收入不菲，其去年的年收入为1.61亿元，其中包括233.9万元的基本薪金，以及1.59亿元的股权激励。李旎去年的总收入，同比2022年上涨了2075.8万元。

　　财报显示，截至2023年末，陈睿通过信托Vanship Limited拥有哔哩哔哩42.3%的投票权；李旎通过信托Saber Lily Limited拥有公司6.3%的投票权。