] 本周市场最期待的2025以旧换新政策出炉，乘用车最高2万补贴金额不变，部分国4纳入，新能源公交车提高补贴至8万。新势力方面，我们看好特斯拉2025年的新周期表现，原因来自3条业务线均迎来重大节点，新车周期开启：ModelY改款、中低价格带小车(Y共平台)、Cybercab)。

　　传统车企方面，上汽传闻签约华为，打造“上界”虽然未被证实，但也并非空穴来风，未来合作将可能有新模式。吉利预备推甲醇混动乘用车，内燃机近期出现回暖迹象，车企不想浪费内燃机技术。95%车辆日均里程不足100公里，插混应对5%场景是不错方案，但长远看，内燃机发展观点分歧巨大。

　　出海方面，长城汽车登陆CES 2025，希望实现科技出海。当下中国车企“技术输出”是太乐观的说法，德国车企在中国市场的昨日，并非中国电动汽车在欧洲的今日。出海要追求水到渠成，低价亏损换市场不是好的策略。

　　1月8日，新闻办公室举行政策例行吹风会，发展改革委、财政部、商务部、中国人民银行、市场监管总局有关负责人介绍加力扩围实施“两新”政策有关情况。

　　1.补贴金额不变：2025年报废更新补贴额度保持不变，消费者购买新能源乘用车可获补贴2万元，购买2.0升及以下排量燃油乘用车可获补贴1.5万元。

　　2.部分国4纳入：新政策将报废燃油车的注册登记截止时间延后了1年，意味着部分“国四”排放标准车辆也纳入补贴范围。此外，新政策将报废新能源汽车的注册登记截止时间延后了8个月。（国三及以下排放标准燃油乘用车是指在2011年6月30日前注册登记的汽油乘用车、2013年6月30日前注册登记的柴油乘用车和其他燃料类型乘用车）。

　　3.对汽车置换更新设定了补贴上限：个人消费者转让登记在本人名下的乘用车并购买新能源乘用车的，单台补贴最高不超过1.5万元；购买燃油乘用车的，单台补贴最高不超过1.3万元。汽车置换更新补贴实施细则由各地区按照新通知要求并结合实际合理制定。

　　4.防止骗补贴：为了防止有人临时购买二手车，换取补贴、赚取差额，新通知特别提出，报废车辆或转让车辆需要在1月8日前登记在补贴申请者名下。

　　5.新能源公交车提高了补贴：为加快推进城市公交车电动化替代，更新车龄八年及以上的城市公交车和超出质保期的动力电池，平均每辆车补贴额由6万元提高至8万元。

　　a. 2009、2015、2022、2024年，在耐用品消费出现回落期间，我国均出台了促消费、稳增长举措。

　　c. 按财政金额和GDP比值看，在历史上4次中排第2。2009-2011年规模最大，每年消费品补贴规模（含车购税减免）相当于上年GDP的0.12%-0.20%（2010年为0.20%）。2024年，消费品以旧换新政策我们估算补贴总规模在1500亿元左右，相当于上年GDP比重的0.12%，是2012年以来规模最大的一年。

　　a. 2024年4月政策推出后，消费品以旧换新进展逐月加快，8月政策更新后开始加速上升。

　　a. 如以家电、汽车、家具、建筑装潢材料这4类商品零售额作为“以旧换新类”商品。以旧换新类商品零售额增速在3-8月连续6个月负增长，9月和10月大幅改善。

　　b. 从增速贡献上看，9月社零总额环比改善的1.1个百分点基本上是以旧换新类商品贡献（汽车贡献0.8个百分点，家电贡献0.3个百分点）；

　　c. 10月社零总额环比改善1.6个百分点中以旧换新类商品贡献0.7个百分点（汽车和家电贡献各接近一半）

　　a. 2009年、2016年，在车购税减半等政策刺激下，乘用车销量增速分别比上年加快45.7和7.9个百分点。但之后一年销量增速分别下滑19.6和13.2个百分点，之后两年增速进一步下滑27.8和6.2个百分点，2018-2020年乘用车销量连续3年负增长。

　　b. 2009年汽车补贴政策财政规模约281亿元，拉动的零售额为1952亿元，财政乘数达到7.0。退出的第一年衰减至2.1，第2年已经不足1。

　　c. 2016年的车购税减半、2024年以旧换新，当期乘数分别为4.5和2.8，也都明显大于1。不过财政乘数效应已经不及2009年。

　　中汽中心中国汽车战略与政策研究中心预计，2025年汽车以旧换新撬动增量将超过410万辆，其中乘用车超过400万辆，商用车超过10万辆，将带动汽车零售额增加超5800亿元。

　　2025年置换更新补贴政策的出台，将为各大车企带来新的发展机遇。根据现有规定，2026年我国电动车购置税将从0%上调至5%。这意味着，电动汽车市场即将告别“新手保护期”。趁着今年还免购置税，加上以旧换新的补贴政策，2025年电动车市场或将迎来特别强劲的增长态势。